（来源：川叔叔Chris）
8票赞成、4票反对，美联储经历了1992年10月以来最严重的决策分歧；
鲍威尔打破76年惯例，官宣卸任主席后留任理事，为何退而不休，究竟出于怎样的利弊权衡；
同一时间，特朗普提名的新任美联储主席沃什，正式闯过参议院银行委员会关键关卡，最快5月15日完成权力交接。
三件事叠加，不仅意味着美联储一个时代彻底落幕，更意味着美联储的下一个时代博弈将更为激烈，不确定性也会更高。
一、34年最大分歧：美联储内部彻底转向，年内降息预期已被市场彻底抛弃
在发布会以前，其实大家都能猜到利率按兵不动的结果，但是却不知道表面上平静如水的结果，实则水底早已波涛汹涌。4张反对票，创下了近34年来的最高异议纪录。
在这4张反对票中，只有1人主张降息，3人则完全相反，拒绝在政策声明中保留保留任何“宽松倾向”的措辞，甚至要求删除暗示未来可能降息的“进一步调整”表述，是不折不扣的鹰派力量。
这说明什么?说明在美联储内部“中性偏紧”的力量已经占据绝对上风，也意味着过去大半年市场炒作的“年内降息”预期，事实上已经彻底破产。
市场定价就是大家用脚投票的结果：利率互换市场最新数据显示，投资者已经完全定价美联储2026年余下时间将按兵不动，甚至开始定价2027年加息的可能性，相关概率已经升至50%。
而就在一个月前，市场还普遍预期今年至少会有1次降息。
而现在，年内降息的预期已经不复存在，市场预期已经从“何时降息”彻底转向了“是否需要防范加息”。
一句话概括，就是higher for longer，将会继续longer and longer
二、沃什时代即将开启：缩表+通胀新框架，美元、美债、黄金的走势逻辑将全面重构
同样是在昨天，特朗普提名的美联储主席人选凯文·沃什，以13票赞成、11票反对的结果，正式通过参议院银行委员会投票，提名进入全院最终表决环节，最快5月11日可以完成全院投票，5月15日鲍威尔主席任期届满当天，就能正式宣誓就职。
我们之前节目里说过，这位即将执掌全球央行的新掌舵人，和鲍威尔的政策理念有着天壤之别
1. 核心政策主张一：彻底推翻现行通胀框架，拒绝“前瞻指引” 沃什一直将2021-2022年的通胀失控，定性为美联储“致命的政策失误”，他明确提出要对美联储进行体系变革，建立全新的通胀治理框架。
和鲍威尔时代紧盯核心PCE数据、用“前瞻指引”提前向市场透露利率路径不同，沃什主张摒弃过度的市场沟通，减少美联储官员的公开讲话频率，甚至呼吁废除沿用多年的利率点阵图。他认为，过早向市场承诺利率路径，会让美联储在面对经济突发变化时陷入僵化，也就是没那么灵活了。
那么他上台以后未来美联储的政策调整，将更依赖实时经济数据，而不是提前给市场“画饼”，这当然意味着未来市场对美联储政策的预判难度会大幅提升，股债汇市场的波动大概率会显著加剧。
2. 核心政策主张二：推行“缩表换降息”，让资产负债表回归危机工具 沃什最核心的政策主张，就是打破鲍威尔时代“降息与扩表绑定”的常规，推行“缩表与降息并行”的全新操作逻辑。
他一直强烈反对将量化宽松（QE）常态化，并且认为当前6.7万亿美元的资产负债表过于庞大，扭曲了金融市场定价，不成比例地利好金融资产持有者，但是却没能惠及到普通民众，还让美联储过度卷入了财政事务。
所以他认为应该要渐进有序地缩减资产负债表，最终将规模回落至4.5-5.5万亿美元区间，让资产负债表从常规政策工具，重新变回仅仅在危机时使用的非常规工具。
所以他上台以后大概率会推行“缩表换降息”的动作，也就是通过缩表收紧流动性、抑制金融资产的泡沫，同时用利率工具去调节实体经济，即使未来启动降息，也不会再通过扩表向市场大水漫灌，就能做到一个有效的对冲。
3.对资产端影响：美元、美债、黄金
这个我们之前详细的分析过了，沃什上台以后：
美元因为缩表以及对通胀的强硬态度从而走强；
美债会因为持续缩表带来的抛售压力而走弱；
黄金短期因为美元走强，导致实际利率上升受到压制，但从中长期来看，如果美联储独立性持续受到政治干预，美元信用持续下降，全球去美元化的趋势没有改变的话，那么黄金肯定还是长期走强的。
三、更为深远的影响：特朗普“夺权美联储”的政治剧本，正在改写全球资产的长期命运
很多人没看懂，鲍威尔打破76年惯例，卸任主席后执意留任理事，到底是为了什么？是他贪恋权位吗？
其实不是，他在发布会上说得非常直白：
针对美联储和他本人的法律攻击前所未有，正在威胁美联储不受政治干预的独立性，因此他别无选择，只能留下来，直到相关风险彻底终结。
一直以来，美联储的独立性，是美元信用和全球资产定价的底层基石，美联储成立113年来，始终宣称“基于经济数据制定政策，不受政治因素干扰”。
但特朗普重返白宫后，就一直在试图打破这个规则：
先是以莫须有的罪名，试图罢免美联储理事库克，冲击美联储的人事制衡；
随后多次公开施压美联储降息，甚至多次威胁要罢免鲍威尔；
如今，又通过提名和自己政策理念高度契合的沃什出任美联储主席，就是想掌控美联储的政策走向。
这个意图通过这次沃什的提名投票，就可以很明显的反映出来：
参议院银行委员会的投票中：13名共和党议员全部投赞成票，11名民主党议员全部投反对票，这也是该委员会历史上，首次出现如此泾渭分明的投票结果。
民主党议员甚至直接警告，沃什的上任，会让特朗普离“非法掌控美联储、人为刺激经济”的目标更近一步。
而鲍威尔执意留任理事，本质上就是为了在美联储内部，留下一道抵御政治干预的防线，因为这样一来，也就意味着：
特朗普暂时无法新增一个新的理事席位，从而在美联储理事会中形成绝对的话语权优势。
当然鲍威尔也明确承诺，不会做“影子主席”，不会干预沃什的领导工作，只会以理事的身份行事。
这场白宫与美联储的博弈，对全球资产的长期影响，远比一次加息降息要深远得多：
一旦美联储的独立性被彻底打破，沦为白宫的政治工具，也就意味着过去80年支撑美元霸权的核心根基开始松动，美元的全球信用将会加速下行。
从大国崛起的角度来说这固然是我们所乐于看到的局面。
但是从全球资产风险的角度来说，这也意味着更大的风浪将会来临
因为美元作为全球资产定价之锚，一旦它的信用根基动摇，那么全球的资本流动、资产定价逻辑都会迎来颠覆性重构，无论是股市、债市、大宗商品，还是各类避险资产，都会进入一个全新的定价周期，我们每个人都要做好准备。
不过总而言之，这个世界永恒的主题就是变化，因此对于我们普通人而言，看清趋势，提前做好准备最重要。
我还是坚持我一贯的观点：风浪来临之时，咱们普通人要做的，不是随波逐流闪转腾挪最后被大浪拍死；也不是迎难而上乘风破浪试图去站在风口浪尖；而是找个能遮风挡雨的能生火有WIFI的地方躲起来，等风雨过去，天空放晴，海面归于平静，你爱咋折腾咋折腾。
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责任编辑：宋雅芳
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